Operatorzy
Deutsche Telekom kupuje Fiberhost i INEA za ok. 1 mld euro. T-Mobile Polska zbuduje własną sieć światłowodową
Deutsche Telekom podpisał umowę na przejęcie 100 proc. udziałów w dwóch polskich spółkach telekomunikacyjnych – Fiberhost, operatorze hurtowej sieci światłowodowej, oraz INEA, dostawcy internetu i telewizji. Wartość transakcji szacowana jest na około 1 mld euro, a jej sfinalizowanie ma nastąpić pod koniec 2026 r. Dzięki przejęciu polski oddział koncernu, T-Mobile Polska, przestanie być zależny od hurtowego dostępu do cudzej infrastruktury i zyska własną sieć FTTH.
Kto sprzedaje i na jakich warunkach?
Umowę ogłoszono 17 sierpnia 2026 r. Stroną sprzedającą jest fundusz Macquarie European Infrastructure Fund 5, zarządzany przez Macquarie Asset Management, wraz z akcjonariuszami mniejszościowymi. Transakcja obejmuje całość udziałów w obu spółkach, jednak jej zamknięcie nie jest jeszcze przesądzone – konieczna jest zgoda polskiego urzędu ochrony konkurencji. Do czasu jej uzyskania Fiberhost i INEA pozostaną odrębnymi, niezależnie działającymi podmiotami, a klienci obu firm nie odczują na razie żadnych zmian w obsłudze ani ofercie.
Macquarie Asset Management liczy na finansowe domknięcie umowy jeszcze w tym roku, o ile spełnione zostaną standardowe warunki takich transakcji. W wydanym oświadczeniu dyrektor zarządzający funduszu, Cord von Lewinski, podziękował zarządom obu spółek za dotychczasową współpracę i wyraził przekonanie, że będą one dalej rozwijać się już pod skrzydłami Deutsche Telekom.
Dwie firmy, jedna historia
Fiberhost i INEA to w istocie dwie części tego samego pierwotnego biznesu. Macquarie objął większościowy pakiet INEA od Warburg Pincus w 2017 r., nie ujawniając wówczas warunków finansowych. Rok później INEA podpisała pierwszą umowę hurtowego dostępu z T-Mobile Polska. W 2021 r. fundusz przeprowadził rozdzielenie działalności: segment obsługi klientów detalicznych pozostał w INEA, natomiast infrastruktura sieciowa trafiła do nowej spółki – Fiberhost. Celem podziału było oddzielenie operatora sieci hurtowej od firmy sprzedającej usługi bezpośrednio odbiorcom końcowym.
Rozwój Fiberhost finansowano częściowo ze środków unijnych – w ramach Programu Operacyjnego Polska Cyfrowa spółka inwestowała między innymi na terenach, gdzie budowa światłowodu była trudniejsza pod względem ekonomicznym i technicznym. W 2024 r. Fiberhost, INEA i spółki powiązane zmieniły warunki finansowania grupy o wartości 2,8 mld zł, wiążąc je z realizacją celów zrównoważonego rozwoju.
Sieć w zasięgu 1,4 mln gospodarstw domowych
Największym atutem transakcji z punktu widzenia T-Mobile Polska jest infrastruktura Fiberhost. Sieć światłowodowa spółki obejmuje swoim zasięgiem ponad 1,4 mln gospodarstw domowych w ponad 9,7 tys. miejscowości, rozlokowanych w ośmiu z 16 województw. Około 60 proc. tego zasięgu przypada na tereny wiejskie – w tym obszary, które wcześniej były mniej atrakcyjne komercyjnie dla inwestorów budujących szybki internet. Z sieci korzysta też blisko 3 tys. szkół oraz liczne przedsiębiorstwa.
Od czasu inwestycji Macquarie zasięg sieci wzrósł z około 500 tys. do 1,4 mln gospodarstw domowych. Zmienił się też model biznesowy spółki: po wydzieleniu z INEA w 2021 r. Fiberhost odszedł od obsługi jednego głównego klienta hurtowego na rzecz otwartej platformy, z której korzysta obecnie ponad 160 dostawców usług internetowych – zarówno duzi operatorzy ogólnopolscy, jak i mniejsze firmy lokalne. Spółka zapowiada, że ten model – transparentnego i niedyskryminacyjnego udostępniania sieci wszystkim zainteresowanym dostawcom, w tym konkurentom T-Mobile Polska – zostanie utrzymany również po zmianie właściciela.
INEA dołoży ponad 300 tys. klientów
Drugi element transakcji, INEA, to operator internetu szerokopasmowego, telewizji i usług dodatkowych, który swoją pozycję budował przede wszystkim w Wielkopolsce. Po finalizacji przejęcia T-Mobile Polska powiększy swoją bazę o ponad 300 tys. klientów INEA. Według Macquarie Asset Management spółka rozwinęła się już do skali operatora ogólnopolskiego, świadczącego usługi dzięki dostępowi do sieci obejmujących zasięgiem około 4 mln gospodarstw domowych.
Wyniki finansowe INEA pokazują rosnącą sprzedaż przy jednoczesnych wysokich kosztach finansowania. W 2025 r. przychody spółki wyniosły około 439 mln zł wobec 427,08 mln zł rok wcześniej – to wzrost o blisko 2,8 proc., napędzany głównie przez usługi internetowe i ofertę dla firm. Mimo to INEA zamknęła rok stratą netto sięgającą około 48 mln zł, przy jednostkowej EBITDA na poziomie około 46 mln zł. Na wynik wpłynęły przede wszystkim koszty obsługi zadłużenia. Z perspektywy Deutsche Telekom kluczowa jest jednak nie bieżąca rentowność INEA, lecz połączenie jej bazy klientów z infrastrukturą Fiberhost oraz własną siecią mobilną T-Mobile Polska.
Krok w stronę operatora konwergentnego
Dla T-Mobile Polska transakcja oznacza zmianę modelu rozwoju usług stacjonarnych. Dotychczas operator budował ofertę internetu domowego głównie w oparciu o hurtowy dostęp do infrastruktury partnerów – w drugim kwartale 2026 r. przychody spółki wzrosły o 1,5 proc. rok do roku, a EBITDA po wyłączeniu leasingu o 12 proc., przy przyroście bazy o około 340 tys. klientów mobilnych i niemal 100 tys. klientów internetu światłowodowego. Zakup Fiberhost i INEA da operatorowi bezpośrednią kontrolę nad częścią własnej infrastruktury dostępowej, zbliżając go do modelu stosowanego przez największych konkurentów dysponujących jednocześnie siecią mobilną i rozbudowaną siecią stacjonarną.
Prezes T-Mobile Polska Andreas Maierhofer wskazuje, że własna sieć FTTH obejmująca 1,4 mln gospodarstw domowych ma stać się fundamentem dalszej rozbudowy oferty łączącej internet mobilny, internet domowy i usługi rozrywkowe. Dominique Leroy, odpowiedzialna w Deutsche Telekom za działalność europejską, podkreśla z kolei, że połączenie kompetencji mobilnych i światłowodowych oraz zwiększone inwestycje w cyfrową infrastrukturę mają umocnić pozycję grupy na polskim rynku.
Fala wyprzedaży europejskich sieci światłowodowych
Transakcja wpisuje się w szerszy trend obserwowany na rynku telekomunikacyjnym. Prywatni inwestorzy infrastrukturalni coraz częściej wycofują się z europejskich aktywów światłowodowych, ponieważ wyższe stopy procentowe, wysokie zadłużenie spółek i wolniejszy przyrost liczby klientów utrudniają dalszy rozwój tego typu biznesu. Presja ta jest najsilniejsza w Wielkiej Brytanii i Niemczech, gdzie sieci konkurencyjne rozbudowują się bardzo dynamicznie, ale coraz wyraźniej odczuwają ją także rynki Europy Środkowej.
W odpowiedzi operatorzy telekomunikacyjni stawiają na łączenie usług szerokopasmowych, mobilnych i rozrywkowych w jedną ofertę – strategię, którą Deutsche Telekom realizował dotąd w Polsce właśnie poprzez umowy hurtowe T-Mobile Polska. W 2025 r. przychody polskiego oddziału wzrosły o 5,2 proc., między innymi dzięki rozwojowi tej oferty. Przejęcie Fiberhost i INEA ma tę strategię przyspieszyć i wzmocnić pozycję T-Mobile Polska w rywalizacji z rosnącą w siłę grupą Orange Polska.
